大众国产版ID4亮相 这些大众产业链股将受益

时间: 2024-07-30 17:06:15 |   作者: 周转箱

　　事件：公司发布2020 年三季报：三季度实现盈利收入5.39 亿元，同比增长2.6%，归母净利润1.01 亿元，同比增长45.51%。

　　扣非净利润同比增长49.83%，三季度业绩超预期。2002Q3，公司扣非净利润9499 万元，同比增长49.83%，业绩较好。我们预计，公司业绩增长大多数来自于：

　　三季度乘用车行业持续复苏(2020Q3 乘用车行业销量+7.75%)；公司配套的重点客户如蔚来、理想、小鹏持续放量。2020Q3，公司综合毛利率26.36%，同比提升2.85pct，环比提升0.37pct，预计主要因为：公司配套的产品结构显著改善。

　　2020Q3 公司经营性现金流净额为2.15 亿元，同比增长482%，表现亮眼，我们预计主要在于：相比去年，公司客户结构实现了升级。

　　合资公司业绩表现佳，公司投资收益大幅度增长。2020Q3 公司来自于合资经营企业和联营企业的投资收益为8218 万元，同比增长44.84%，占公司归母净利润的比例为81.37%。我们预计，公司合资经营企业业绩较好的原因主要在于：1)派格公司新配套项目较多，如宝马、红旗等；2)Q3 重卡行业表现较好(同比+80.5%)，预计合资公司一汽富晟三季度业绩较佳。

　　优质订单饱满，未来高增长可期。依据公司中报披露，公司本部已经取得了北京奔驰Z177/X247/H247 门板和立柱、一汽大众探岳仪表板、奥迪Q3 仪表板、吉利领克02/03/05 主副仪表板和立柱、吉利博瑞主副仪表板和立柱、华晨宝马X3 和X5 车身外饰件等重点项目；公司的合营&联营企业则获得了一汽大众BSMV 门板、SMV 门板和立柱、奥迪Q6 仪表板和门板、新款迈腾CC 仪表板和门板、华晨宝马新款X1 门板和立柱、一汽红旗E 系列/L 系列仪表板和门板等重点项目。在新能源汽车领域，公司本部获得了特斯拉中国Model Y、蔚来Force车型、奔驰EQB 系列、奥迪ASUV-E 门板、华晨宝马3 系和X1 电动版以及北汽新能源ARCFOX 品牌仪表板、门板和立柱项目、理想汽车门板项目等。公司的参股公司获取了戴姆勒商用车门板、大众MEB 系列门板、蔚来ES6 仪表板和立柱、小鹏汽车门板等核心项目。这些优质订单有望给公司带来显著业绩增量。

　　投资建议：维持“买入-A”评级。由于公司3 季报业绩超出我们预期，我们上调公司2020 年全年业绩预期，我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.96(+0.16)、3.75 以及4.56 亿元，对应当前市值，PE 分别为16.5、13以及10.7 倍，维持买入-A 评级，6 个月目标价20 元/股。

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。